概述
短期来看，我们预计市场仍将重点关注11月底巩固4000点关口。 1、市场正处于重大宏观事件触发的政策窗口期和三季度报告后的业绩窗口期。该指数缺乏进一步上涨的催化剂。二、国内和国际层面各种不确定因素反复出现。 3、科技板块评估不盈利。
1、中概股一下子收盘
11月以来，境外风险逐渐加大，尤其是对AI泡沫论的质疑迅速增多，给美日韩股市相关科技板块带来巨大压力。以A股为例，科技板块面临外部风险的压力，而周期板块和股息板块表现良好，稳定了指数的下行压力。
短期来看，我们预计市场仍以盘整为主11 月底突破 4,000 点大关。流动性减少导致估值上升是该市场的主要驱动力。上涨基础不扎实，容易受事件驱动的交易惯性、止盈止损等因素影响。 1、市场处于重大宏观事件后的政策窗口期和三季报后的业绩窗口期。该指数缺乏进一步上涨的催化剂。二、国内外各种不确定因素反复出现，包括美联储降息预期下降、地缘政治风险等。 3、科技板块评估不盈利。映射人工智能泡沫理论和美股不断上升的风险需要将资本投资转化为利润的效率。国外主要科技股季报披露情况将成为决定AI是否加速的重要变量。此外，整体中国概念股周五美股盘中CKS大幅下跌，重点中概股进一步下跌，也可能加大市场波动风险。
不过，也不用太担心掉落的问题。随着“反内卷”逐步好转，周期性行业有望延续复苏态势，支撑指数。 10月份通胀数据的进一步改善表明利润的改善趋势，这是支持这一点的重要证据。 PPI环比上涨0.1%，较上月持平，为今年以来首次上涨。与去年同月相比，下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，降幅连续第三个月放缓。
图1：11月份对人工智能泡沫的担忧加剧，引发全球股市回调。
2. 未来6个月的思维导图
未来六个月，该股的核心驱动力将是市场将逐步从“政策支持+资本支持”转向对“业绩稳健”的确认，同时相互审视政策支持的力度、产业复苏的步伐以及企业利润的恢复趋势。该指数预计将继续创出10年新高，但也将呈现出波动范围更广、波动幅度更大的特点。预计上证综指[3600, 4200]、沪深300[4300, 5200]和沪深1000[6600, 7900]将在区间内运行。业绩的转变和“长期资金”配置的增加是沪深300和沪深500等中型股接力的根本基础，并将推动整个市场的进一步上涨。中小型科技公司的并购、重组以及产业政策的演变也是以中证1000为首的大盘小盘指数看涨逻辑的一部分。
在策略上，面对市场特点，未来可能会增加广度并加剧波动性，战略投资组合应注重风险对冲和复苏并重。改善效益。期货与期权的组合 股票指数包括： (1) 备兑看涨期权的组合。这是长期持有中小型股指期货或ETF并通过卖出期权增加收益的合适组合。即使指数波动，如果指数不破，你就会获得保险费收入，即使指数破了，你也能保持收入固定。 ② 牛市价差撰写组合：通过买入看涨期权（价内/平值），同时以较高的执行价格卖出看涨期权，您可以从标的资产的逐步升值中获益，同时控制成本和下行风险。
关于作者
吴卫国
中粮期货研究所股指研究员
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